白鹿 ai换脸

出品 | 枪弹财经

作家 | 段楠楠

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

自2025年1月以来，因为身具东谈主形机器东谈主意见，恒立液压股价已接近翻倍，公司市值再度追忆千亿以上。

2021年往日，算作工程机械界限的代表性企业，恒立液压一直以高成长的姿态示东谈主。而后，由于下流需求萎缩，恒立液压连续高增长的表象不再。但公司实控东谈主并莫得肃清发展壮大的机会，恒立液压喜跃成为人人液压龙头企业。

追随国度对经济发展辅助力度进一步加大，不少市集投资者以为以挖掘机为代表的工程机械行业将迎来复苏，加之身具东谈主形机器东谈主意见，恒立液压股价连续高涨。畴昔恒立液压能否遂愿成为人人液压龙头企业？

1、盈利才智下滑，困于工程机械下行周期

1990年，凭借多年积存，恒立液压创举东谈主汪立平在江苏省无锡市创办了“无锡恒立液压气动有限公司”，也就是恒立液压的前身。

竖立之初，恒立液压主要从事气动油缸、气动控阀等气动元件居品的坐褥。1992年，恒立液压成效研制出液压油缸，运转运用于工程机械当中。

上世纪末、本世纪初，我国经济高速发展，给工程机械行业带来了发展机会。彼时，由于国内本领过期，挖掘机液压油缸基本以入口为主，国内80%的市集份额被日本KYB工业株式会社、日本小松制作所等外资企业占据。

矍铄到挖掘机液压油缸出路盛大，恒立液压运转进犯该界限，并在1999年景效研制出挖掘机油缸。

而后，通过胁制研发和本领矫正，恒立液压开导出中国首款无杆气缸。此外，恒立液压也成效研制出盾构机、起重机、海洋工程等不同非标油缸。

（图 / 盾构机油缸（恒立液压官网））

由于胁制参加研发和翻新址品，恒立液压成效进入人人工程机械龙头企业好意思国卡特彼勒公司的供应链中。

自此，恒立液压功绩运转起飞，2011年公司也曾是一家年营收11.33亿元，归母净利润3.25亿元的中大型工程机械企业。

由于功绩连续增长，恒立液压将眼神投向了本钱市集，并在2011年顺利在上交所主板上市。

2012年至2015年，工程机械行业堕入低迷，恒立液压此时加大参加研发，并在2015年景效研发出6T/8T挖掘机专用高压柱塞泵和多路适度阀。加之后续恒立液压产能胁制彭胀，公司迎来长达数年的成永远。

到2021年恒立液压也曾是一家年营收超93亿元、归母净利润近27亿元的超大型工程机械企业。在功绩连续增长带动下白鹿 ai换脸，恒立液压在本钱市集狂飙突进。

到2021年1月，恒立液压股价最飞腾至131元/股以上，较2016年低点的4元/股傍边涨超30倍（由于时候公司有过分成，故和洽接纳除权后的股价）。

但自2021年以后，以挖掘机为首的工程机械行业迎来下行期。以挖掘机为例，2021年至2023年人人挖掘机销量鉴别为34.28万台、26.13万台、19.15万台、2024年则稍许回升至20.11万台。

（图 / 恒立液压官网）

不才游需求连续凄怨影响下，恒立液压功绩连续低迷。2021年至2023年，恒立液压归母净利润鉴别为26.94亿元、23.43亿元、24.99亿元，举座呈下滑趋势。

功绩不景气，恒立液压股价资历了一段漫长的着落。公司股价从2021年最高的131元/股以上跌至最低39元/股傍边，直到近期才有所回暖。

对此，「界面新闻·枪弹财经」向恒立液压酌量，公司股价近期在本钱市集大幅高涨，是投资者基于公司触及的题材炒作，如故对2025年后公司功绩将还原高速增长抱有预期？完竣当今，公司在手订单情况怎样？完竣发稿，未取得恒立液压恢复。

2、手执大宗现款，但不会招待

天然恒立液压运筹帷幄功绩停滞增长，但公司并不缺钱，依靠运筹帷幄所得现款，恒立液压成为工程机械行业财务最健康的企业之一。

完竣2024年9月30日，恒立液压在手货币资金为73.88亿元。此外，公司还有6.62亿元可来去性金融资产。同时，公司短期借款及一年内到期非流动欠债仅1亿元傍边，相较于公司巨大的货币资金，仅1亿元傍边的有息欠债险些不错忽略不计。

（图 / 摄图网，基于VRF公约）

恒立液压现款流如斯健康，与其连续盈利有很大关系。2019年于今，公司累计盈利超百亿元，由于盈利极为出色，恒立液压运筹帷幄性现款流非常矫健。东方金钱数据深切，2019年至2024年前三季度恒立液压累计现款流入超120亿元。

除运筹帷幄性现款流矫健外，2022年恒立液压还通过定增的方式向本钱市集融资20亿元。

时候，恒立液压除进行分成外，并无太多本钱开支。因此，依靠运筹帷幄所得现款，恒立液压现款流非常充裕，财务极为健康。

若那儿置如斯巨大的现款限制磨真金不怕火着公司处置层水平。从恒立液压2024年半年报走漏的数据来看，其大部分资金所以银行进款面貌存在，用于招待的资金并未几。

因此，恒立液压现款收益率并不高，2024年前三季度恒立液压利息收入为1.69亿元。同时，恒立液压还有100多万元投资收益，以公司在手货币资金及持有的来去性金融资产芜俚运筹帷幄，恒立液压现款处置年化收益率还不到3%。

从恒立液压资金使用频率过甚粗浅运筹帷幄所得现款来看，其粗浅运筹帷幄并不需要如斯多的现款。因此，公司统统不错将闲余资金用于收益率更高的招待居品。

如绿的谐波便将绝大部分资金用于招待及债权投资，因此公司每年现款处置收益率超5%。与之比拟，恒立液压不到3%傍边的现款收益率并不高。

恒立液压手执如斯巨大的货币资金，若能提高现款处置收益率，对公司盈利才智提高无疑是较大的利好。

（图 / 摄图网，基于VRF公约）

对此，「界面新闻·枪弹财经」试图向恒立液压了解，在公司运筹帷幄不大限制使用资金的情形下，为何不将更多闲置资金用于收益率更高的招待居品？完竣发稿，未取得恒立液压恢复。

3、定增多码丝杠坐褥，东谈主形机器东谈主大开第二增长弧线

天然工程机械行业连续低迷，但其2022年定增布局的丝杠款式，让恒立液压看到了开辟第二增长弧线的但愿。

2022年，恒立液压定增20亿元，其中14亿元用于线性驱动项陌坐褥。该款式建设完成后，将酿成年产10.4万根法度滚珠丝杠电动缸、4500根重载滚珠丝杠电动缸、750根行星滚柱丝杠电动缸、10万米法度滚珠丝杠和10万米重载滚珠丝杠的坐褥才智。

据悉，丝杠是东谈主形机器东谈主必要的零部件，主要用于错误坐褥，机器东谈主能否机动畅通，丝杠至关弥留。关系机构数据深切，丝杠附加值较高，占统统东谈主形机器东谈主成本的20%傍边。由于该行业进初学槛较高，当今丝杠主要被海外厂商所独揽。

而东谈主形机器东谈主使用的丝杠则是本领条目更高的行星滚柱丝杠。在行星滚柱丝杠界限，海外企业Rollvis、GSA、Ewellix、Rexroth所有市占率高达80%，当今国内企业尚无量产的才智。但研发经由最快之一的企业即是恒立液压。

此前，有酌量机构专诚作念过统计，每台机器东谈主需要约14个线性错误，即14套行星滚柱丝杠。2030年，若东谈主形机器东谈主出货量达百万级别，行星滚柱丝杠的市集空间在2030年有望跨越180亿元。

此前字据恒立液压走漏的信息，若定增款式竖立量产，恒立液压行星滚柱丝杠年产量将达到750根。

当今来看，东谈主形机器东谈主的发展为恒立液压大开第二增长弧线提供了念念象空间。在此影响下，本钱市集给了恒立液压较为正面的响应。自2024年7月于今，恒立液压股价涨幅超100%。

对此，「界面新闻·枪弹财经」试图向恒立液压了解，当今公司行星滚柱丝杠是否具备量产的才智？此前，市集传奇公司给特斯拉机器东谈主送了机器东谈主丝杠和腿部线性模组该音问是否属实？完竣当今，尚未得到恒立液压回复。

由于近几年东谈主形机器东谈主出货量相对较小，天然恒立液压具备行星滚柱丝杠坐褥才智，但短期为其带来的功绩增漫空间依然有限。

（图 / 摄图网，基于VRF公约）

恒立液压功绩短期能否连接增长还要看下流工程机械复苏现象。好音问是，2025年前两月挖掘机销量也曾在复苏。

中国工程机械工业协会发布的数据深切，2025年前两月人人挖掘机的总销量为31782台，同比增长27.2%。人人挖掘机销量在连续数年着过期，运转企稳回升。

关于恒立液压而言，近几年公司关系居品市占率也在稳步提高。收货于下流需求复苏，恒立液压盈利才智很有可能还原增长。此外，东谈主形机器东谈主行将量产也为恒立液压大开第二增长弧线提供了念念象空间，至于公司能否顺利成为人人液压龙头企业，「界面新闻·枪弹财经」将连续保持怜惜。

*文中题图来自：恒立液压官网白鹿 ai换脸。